OpenEvidence估值据报道冲上150亿美元：一年融资超10亿，四成美国医生每天在用，公司自己一句话没说
据Business Insider报道并经多家媒体9月24至25日转述，OpenEvidence完成2.5亿美元新融资，估值达150亿美元，由Andreessen Horowitz领投、多家医院系统参投。公司未官宣此轮。其估值从1月的120亿美元再涨25%，过去一年累计融资超10亿美元；公司自称超四成美国医生每天使用其平台。
八个月估值再涨四分之一：医生AI的溢价到底买的是什么
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据Business Insider报道，医疗AI公司OpenEvidence完成2.5亿美元新融资，估值达150亿美元，消息经LiveMint等媒体9月25日转述。 截至9月25日，公司未发布任何新闻稿或官方声明。八个月前，这家公司的估值还是120亿美元——一笔没有被官宣的交易，先给市场递上了一个惊人的数字。
开场：一笔没有官宣的融资，一个150亿美元的估值
据报道，本轮由Andreessen Horowitz领投，Byers Capital联合领投，多家医院系统作为投资方参与。但截至9月25日，OpenEvidence未发布新闻稿或官宣此轮融资，交易属据报道性质，一级与二级份额的构成、完整投资名单均未确认。换言之，市场目前看到的只是一个经由媒体转述的价格信号，而非一份可被核验的交易文件。
在当下的AI一级市场，没有官宣的大额融资往往比官宣的更耐人寻味。 据Business Insider，过去一年公司累计融资超10亿美元，投资方名单里已有NVIDIA、Thrive Capital、GV、Kleiner Perkins、Sequoia Capital、Mayo Clinic等。当芯片巨头、顶级风投与顶尖医院同时出现在股东名册上，这笔交易的性质就早已超出财务投资本身。
估值曲线：从10亿到150亿用了19个月
据报道与公司公开披露的信息拼接，OpenEvidence的估值轨迹大致如下：2025年2月A轮10亿美元；7月B轮35亿美元（融资2.1亿美元）；10月C轮60亿美元（融资2亿美元）；2026年1月D轮120亿美元（融资2.5亿美元，Thrive Capital与DST Global领投）；9月据报道达150亿美元。19个月，15倍。
把这条曲线拆开看，斜率最陡的一段发生在2025年下半年：从2月的10亿到次年1月的120亿，11个月翻了12倍；而最近八个月只涨了四分之一，增速明显收敛。估值曲线从陡峭转向平缓，通常意味着市场从讲故事阶段进入算账阶段。
更值得注意的是中间一段插曲：2026年7月，公司曾探索以约200亿美元估值融资2亿美元，因创始人与现有股东不愿大幅稀释而搁置。搁置200亿、接受150亿，这个反向选择本身就说明，本轮融资的核心诉求可能不是价格最大化，而是股东结构与战略资源的重新匹配。
50倍收入倍数：溢价买的不是模型，是分发与信任
据Sacra及本轮相关报道，公司年化收入run-rate从2024年底约790万美元升至2025年底约1.5亿美元，2026年7月约3亿美元；毛利率据报道约90%。照此计算，150亿估值对应约50倍年化收入倍数。收入端一年翻一倍、毛利率维持在软件公司顶部区间，这两条曲线是支撑倍数的基本面；但即便给足增速溢价，50倍仍然是只有少数头部AI资产才能享受的待遇。
50倍收入倍数买的显然不是模型能力本身——模型可以采购、可以微调，真正难以复制的是分发网络与信任资产。 公司自称超40%美国医生每天使用该平台，覆盖1万多家医院与医疗中心；2025年12月单月支持约1800万次经认证美国医生的临床咨询，而一年前约为每月300万次；到6月，超半数美国医生成为常规用户。需要指出，上述使用数据来自公司自述，报道未指明经独立核实。
平台的护城河建立在内容与合规结构之上：对美国与加拿大认证临床医生免费（经NPI验证），与NEJM、JAMA及JAMA网络期刊、NCCN、Cochrane等建立正式内容合作，定位循证临床问答。本轮还伴随公司与纪念斯隆-凯特琳癌症中心（MSK）扩展合作。医院系统直接进入投资方名单，则把客户关系进一步固化成了股权关系——这才是溢价的真正来源。
同一天另一则消息：把临床AI送进100个中低收入国家
就在融资消息发酵的同一周，另一则公告提供了观察这家公司的第二个切面。9月22日，OpenEvidence与Anthropic宣布合作，为缺乏医疗资源地区的医生提供AI临床决策支持，专门版本向约100个中低收入国家的医疗服务者免费开放，包括乌干达、安哥拉、苏丹、海地、蒙古。
创始人Daniel Nadler表示，获取医学知识不应取决于地理位置。双方未披露财务条款。对投资人而言，这一合作的价值不只在公益叙事——它意味着这套循证问答体系正在向全球医生入口的位置试探，而入口一旦形成，其商业化的想象力将远超美国本土市场。
冷静观察：据报道三个字，是这笔交易当前最诚实的注脚
冷静观察：据报道三个字，是这笔交易当前最诚实的注脚。估值150亿美元、融资2.5亿美元、领投方名单，目前全部停留在媒体转述层面；使用数据停留在公司自述层面；年化收入与毛利率停留在第三方测算层面。三者叠加，构成了一幅信息密度高、可验证性低的图景。
连锁反应已经可以预见：据报道的150亿将立刻成为同类临床AI公司的定价锚，无论它最终是否坐实。 对药企研发负责人而言，医生注意力的入口正在向AI迁移，循证内容合作的价值会被重新定价，未来触及医生的预算结构也将随之改写；对投资人而言，真正的风险不是估值高，而是在信息最不透明的时刻追高。
对行业而言，更深远的影响在于示范效应：一旦据报道的估值被广泛引用，竞争者将被推向同样的收入倍数考场，而收入无法跟上的公司，会被这道新门槛挡在下一轮融资门外。
原文链接：Pivot News
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