Ackman领投Precision Neuroscience 2.5亿美元D轮：估值破十亿美元，1024电极薄膜贴着大脑表面

当激进投资人开始投脑机接口：不穿透脑组织的路线拿到第一张十亿美元门票

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9月24日，脑机接口公司Precision Neuroscience宣布完成超额认购的2.5亿美元D轮融资，据纽约时报报道，本轮过后公司估值略超10亿美元——不穿透脑组织的皮层接口路线，就此拿到了第一张十亿美元门票。而当领投名单里出现以激进做空闻名的Bill Ackman时，这个行业值得琢磨的问题，已经不止于技术本身。

开场：一位以激进做空闻名的投资人，把钱投给了贴在大脑表面的薄膜

本轮由Pershing Square、新成立的Ackman Oxman研究所以及一家未具名生命科学基金联合领投。其中Pershing Square与Ackman Oxman研究所合计出资4250万美元；对Ackman Oxman研究所而言，这是其成立后的第一笔投资。

这家研究所由Ackman与妻子、MIT教授Neri Oxman创办，是一家位于曼哈顿的脑科学研究中心。换言之，这不是一次纯粹的财务下注，而是一位惯于质疑公司基本面的投资人，把自己的科研布局与资本配置绑在了一起。对一家需要长期投入的公司而言，这种结构提供的不只是钱，还有持续关注。

Ackman在声明中的表述颇为感性：“我们已经知道大脑可以从灾难性损伤中恢复，对生活在神经损伤中的人，还有太多可以做的事。”

一位以做空闻名的投资人，把钱投给贴在大脑表面的薄膜——这个信号本身，比估值数字更值得咀嚼。

其余参投方同样耐人寻味：Duquesne Family Office、B Capital、ARK Invest、Invus、Mubadala Capital、Mirae Asset Capital、Korea Investment Partners、Hitachi Ventures与JSL Health Capital。其中ARK Invest同时也是Neuralink的投资者，在这条赛道上摆出了跨路线下注的姿势。

技术路线：1024电极不穿透，值不值十亿美元

Precision Neuroscience成立于2021年，由神经外科医生Benjamin Rapoport与CEO Michael Mager创立，累计融资4.3亿美元。Rapoport是Neuralink的联合创始成员，2018年离开，随后另起炉灶选择了不同的路径。

公司的核心技术名为Layer 7皮层接口：一片含1024个电极的柔性薄膜，贴附于大脑表面读取信号，不穿透脑组织。这与Neuralink的穿透式电极线形成直接对照——后者可读取单个神经元，专家认为可能更精确。第三条路线是Synchron的血管内Stentrode。纽约时报援引专家观点称，表面设备的感染与瘢痕风险更低。

值得追问的是，精度是否为唯一标尺：薄膜路线用分辨率换取安全余量，这一取舍能否成立，最终要靠临床数据而非融资新闻来回答。

穿透式卖精度，血管式卖微创，表面式卖安全——三条路线之争，本质是在为三种不同的临床风险偏好定价。

临床底牌：100例手术、18家机构与30天清证

估值之外，Precision确实攒出了一份行业内少见的临床底牌：已完成100余例患者手术，覆盖18家医疗机构，公司自称这是脑机接口领域迄今最大的临床覆盖。

监管进度上，2025年4月获FDA清证，可用于最长30天的连续使用；该设备是其仍在开发中的无线植入系统的一部分。商业化方面，公司与美敦力建立商业合作，借助成熟器械商的销售与监管基础设施铺路，并正准备针对重度瘫痪患者开展全植入系统的早期可行性研究。

供应链是另一处伏笔：公司在得克萨斯州拥有全资MEMS制造工厂，自主生产电极阵列，不依赖合同制造商。学术侧，BrainGate联盟创始人、2026年伊丽莎白女王工程奖得主John Donoghue出任科学顾问，为技术叙事补上了分量不轻的背书。

从医院端视角看，18家医疗机构的覆盖意味着这项技术已开始走出单中心研究的范畴——手术流程、信号采集与数据管理需要在多家中心被反复验证，这对设备商的标准化能力与医院的数据治理能力，都是第一轮真实考验。

真正的难关：从30天到永久植入，还有数年审批路

CEO Michael Mager对新资金的用途表述得相当直白：将用于争取永久植入物的监管批准，而这一审评预计需要数年。

换言之，30天清证只是阶段性门票，公司真正的商业形态——永久植入的全植入系统——仍处在监管路径的早期。十亿美元估值买到的不是确定性，而是通往下一道关卡的资格与弹药。对投资人而言，数年审评考验的是资本耐心；对临床团队而言，这段时间恰好是积累安全性数据、打磨流程的窗口。

Mager的另一句话或许更值得玩味：“脑机接口的下一阶段将不仅仅由技术定义。”这句话留给行业的解读空间在于：监管节奏、临床基础设施与生态合作，都可能成为比技术更慢的变量。

在医疗器械的世界里，最贵的从来不是电极，而是时间。

冷静观察：BCI三条路线都还没有长期大规模数据，资本在为想象力定价

把镜头拉远：过去18个月，脑机接口开发企业已吸引超过20亿美元融资，Precision的十亿美元估值正落在这样一个资金密集涌入的窗口期。

但克制地看，无论穿透式、血管内还是表面式，三条路线目前都还没有长期大规模数据。感染与瘢痕风险更低是专家判断而非长期随访结论，30天连续使用与永久植入之间隔着数年审评，100余例手术相对一个潜在的医疗器械市场而言，仍是极小的样本。

资本的逻辑因此清晰可辨：在技术分化尚未收敛、长期数据尚未落地的阶段，先为想象力定价、抢占身位。也就是说，本轮定价的标的并不完全是已验证的临床价值，而更多是路线想象力与团队的执行能力。而对医院信息化与临床一线的观察者来说，更值得跟踪的不是估值，而是18家医疗机构的手术经验能否沉淀为可复用的临床路径、30天窗口期产生的神经数据如何被规范管理——那才是脑机接口从新闻标题走进病房的必经之路。

原文链接：Silicon Report

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